Создание центрального депозитария в РФ

Если с тем, что ЦД полезен и нужен, все участники рынка согласны, то относительно модели его построения мнения расходятся.

По мнению всех иностранцев и большинства отечественных брокеров, строить ЦД необходимо на базе действующих крупнейших расчетных депозитариев — ДКК и НДЦ. Глава депозитария АБН АМРО Алексей Федотов отмечает: "У них есть опыт, история, люди, наработки — новым структурам мы доверять не будем". С этим согласны и госорганы. Как сказано в концепции, ЦД должен создаваться на основе работающих рыночных институтов и использования "потенциала и наработок различных инфраструктурных организаций".

Ключевой вопрос — форма собственности и доля государственного участия в новой структуре. Иностранные участники настаивают на том, что ЦД должен получить особый законодательный статус, а государство должно участвовать в его создании, управлении и капитале (это же оговаривается и в концепции). Однако договориться о правовой форме создания ЦД и доле государства пока не удалось.

Большинство участников рынка считают, что депозитарий должен быть некоммерческим партнерством (НП), работающим по принципу "один участник — один голос". Такая модель управления реализована в ДКК, она позволяет регулировать условия работы (в частности, тарифы) в соответствии с требованиями самих же участников. При этом прибыль от деятельности направляется на развитие самого НП.

Однако с этим не согласен ЦБ. Так, зампред ЦБ Константин Корищенко считает, что ЦД должен создаваться в форме акционерного общества (АО). По его мнению, "некоммерческое партнерство — форма согласования интересов участников в рамках бизнеса, а здесь будет монополия и ограничение тарифов государством". Кроме того, создание ЦД потребует привлечения инвесторов, для которых оптимальной является форма АО: ведь при НП продать долю будет невозможно.

Между тем есть и другие мнения. По словам председателя правления ВЭО "Открытие" Валерия Беляева, большинство опрошенных его компанией клиентов выступают за то, чтобы ЦД был государственным унитарным предприятием. "Для большинства российских частных инвесторов государственные гарантии самое важное",— говорит он.

Помимо этого крупнейшие участники рынка говорят, что готовы пойти на то, чтобы у государственных органов был в сумме сконцентрирован не более чем блокирующий пакет в ЦД. Однако не ясно, согласятся ли чиновники на то, чтобы фактически уступить контроль за структурой, в которую они передадут на обслуживание огромный пакет государственных ценных бумаг.

Проблема формы собственности ЦД уже стала темой дискуссий на прошедшем в ФКЦБ 19 октября открытом заседании комиссии (см. вчерашний номер Ъ). На нем же глава ДКК Константин Костына заявил, что первый ключевой вопрос в объединении ДКК и НДЦ — это создание единой системы управления. Для начала он предложил государству войти в совет директоров ДКК, а уже после покупки ДКК доли в НДЦ создать единый руководящий орган.

Глава НДЦ Михаил Лауфер, в свою очередь, отметил, что НДЦ является крупнейшим в России расчетным депозитарием. При этом, намекая на форму собственности НДЦ (он контролируется через ММВБ Центробанком), добавил, что "расчетная система Clearstream принадлежит на 100% Deutsche Boerse, и ничего — все работает". Руководитель департамента ценных бумаг ММВБ Марина Медведева также заявила, что "поддерживает идею создания ЦД на базе НДЦ".

Другое по теме:

Вексельная форма расчета
Вексельная форма расчетов представляет собой расчеты между поставщиком и плательщиком за товары или услуги с отсрочкой платежа (коммерческий кредит) на основе специального документа - векселя, представляющего из себя ценную бумагу. Вексель - это безусловное письменное долговое обязательство строго ...

Формы безналичных расчётов
Безналичные расчеты за товары и услуги, а также в связи с финансовыми обязательствами осуществляются в различных формах, каждая из которых имеет специфические особенности в характере и движении расчетных документов. Форма расчетов представляет собой совокупность взаимосвязанных элементов, к числу к ...

Развитие рынка ОБР
Создание рынка ОБР после августовского финансового кризиса 1998 года стало экстренной мерой, призванной сгладить негативные последствия замораживания государственных облигаций. В условиях обострения проблем ликвидности банковской системы облигации Банка России могли занять освободившуюся нишу на фи ...