Операции РЕПО

2) поддержание маржи - в течение срока РЕПО (периода времени между исполнением первой части РЕПО и датой второй части РЕПО) в результате наращивания процентов по ставке РЕПО на предоставленные/полученные по РЕПО денежные средства и изменения рыночной стоимости ценных бумаг, являющихся обеспечением по сделке РЕПО, установленная при заключении сделки РЕПО величина начальной маржи или дисконта изменяется. Для сохранения рисков по сделке РЕПО в согласованных рамках стороны по сделке РЕПО могут договориться о поддержании первоначального уровня маржи или дисконта посредством внесения одним контрагентом другому соответствующей суммы денежных средств или количества ценных бумаг - маржевого взноса. Таким образом, если рыночная стоимость обеспечения падает, то покупатель требует дополнительное обеспечение или возврат части денежных средств, если рыночная стоимость обеспечения растет, то продавец требует дополнительной суммы денег или возврат части обеспечения.

Практика совершения сделок РЕПО существовала в России с середины 1990-х гг. в виде либо заключения международных сделок (с номинированными в иностранной валюте ценными бумагами и/или с зарубежными контрагентами) в соответствии с нормами иностранного права и положениями типового соглашения о сделках РЕПО, либо на внутреннем рынке в виде заключения двух не связанных или малосвязанных договоров купли/продажи и обычно без указания на то, что это сделка РЕПО. Именно рынку ГЦБ российский финансовый рынок обязан развитием операций РЕПО.

Исторически на рынке ГЦБ первыми были введены операции прямого РЕПО против Банка России для закрытия коротких денежных позиций Участников. Их запуск состоялся в октябре 1996 г. Затем, с сентября 1997 г., Банк России начал проведение аукционов прямого РЕПО. Эти два вида РЕПО активно использовались на рынке ГЦБ с момента их запуска и до августовского кризиса 1998 года, когда проведение всех операций на рынке ГКО и ОФЗ (в том числе проведение операций РЕПО с выпусками ГКО и ОФЗ) было приостановлено.

Указанные выше операции РЕПО регулировались Приказом Банка России от 15 июня 1995 г. № 02-125 «Об утверждении новой редакции Положения об обслуживании и обращении выпусков государственных краткосрочных бескупонных облигаций в связи с началом региональных операций с ГКО». В условиях отсутствия упоминания сделок РЕПО в гражданском законодательстве данное Положение определяло сделки РЕПО как «договоры (сделки) купли/продажи с обязательством обратного выкупа». С одной стороны, указывалось, что сделки РЕПО заключаются на основании единой заявки путем одновременной регистрации двух частей сделки РЕПО: первой части РЕПО, по которой исполнение производится в день заключения сделки РЕПО, а также второй части РЕПО, по которой исполнение производится в установленный срок, отличный от дня заключения сделки РЕПО, а стороны сделки в приложениях именовались Кредитором и Заемщиком. С другой стороны, торговалась скорее не ставка РЕПО, а цена облигации (только по первой части РЕПО). Кроме того, в данном документе отсутствовали любые упоминания о всех ранее рассматривавшихся механизмах РЕПО.

В условиях отсутствия дисконтирования, маржирования и иных элементов системы управления рисками РЕПО, а также с учетом сохранения для сделок РЕПО принципа анонимности аналогично спот-рынку ГЦБ ключевой вопрос обеспечения исполнения обязательств по сделке РЕПО решался за счет:

Другое по теме:

Субъективные признаки
Как было сказано выше объектом мошенничества являются общественные отношения собственности. Ущерб общественным отношениям собственности причиняется мошенничеством в силу того, что преступник завладевает имуществом в силу того, распоряжается им как собственным, обращая его в свою личную пользу или в ...

Значение электронных денег как финансовых инструментов
Электронно-цифровые денежные знаки являются главным расчетным инструментом обеспечения электронной экономической деятельности. При этом следует учитывать, что, выступая основным инструментом осуществления электронных расчетов в информационной среде глобальной компьютерной сети Интернет, цифровые де ...

Классификация и виды валютных курсов
Множество валютных курсов можно классифицировать по различным признакам (см. Приложение А). С учетом участников сделки валютные курсы различаются в зависимости от того, совершается ли покупка или продажа валюты. По курсу покупателя банк приобретает иностранную валюту, а по курсу продавца - продает ...