Электронный рынок Таиланда

Облигации в Таиланде были введены в течение правления Короля Рамы 5го в 1905 году. В то время облигация на предъявителя представляла собой ссуду одного миллиона фунтов в Лондоне и Париже. Эта сумма использовалась для проекта развития железной дороги, и как ресурс для экономического роста страны.

Выпущенные облигации подлежали к оплате через 40 лет, и имели ежегодную процентную ставку 4.5%. Процентные платежи взимались на полугодовом основании, 1-ого сентября и 1-ого марта. Так облигации выпускались до 1924 года, тогда тайское правительство в целом прекратило участвовать в выпуске облигаций за границей. В результате деятельность по выпуску облигаций была приостановлена на девять лет.

Впервые Министерство финансов Таиланда (

MOF

) выпустило внутренние облигации в 1933 году. Размер выпуска 10-летних облигаций составлял 10 миллионов Батов. Установленная норма купона – 4.5%, платежи проводились на полугодовом основании.

В 1942 году был учрежден Банк Таиланда, его задачами стали: поддержание денежно-кредитной стабильности, поддержание экономической политики правительства, управление международными резервами и многие другие. Несколько лет спустя, в 1945 году, был выпущено и продано самое первое Казначейское обязательство.

С тех пор как, в 1961, был принят «Национальный Экономический и Социальный План Развития» ГКО и облигации стали регулярно выпускаться, с различными бюджетными целями и ограничениями.

Начиная с 1990 года, доходы правительственного бюджета опережали расходы. И правительство прекратило выпускать облигации, чтобы поддержать свою налоговую политику, вызывала некоторые отрицательные эффекты на вторичном рынке облигаций. Банки были обязаны хранить определенный процент от необходимого резерва в форме правительственных облигаций. Так как облигации не выпускались с 1990 по 1997, рынок облигаций стал разрушаться ввиду факта, что банки не хотели продавать облигации, которые они держали как резервы в своих портфелях, создавая дефицит ликвидности.

Чтобы поддерживать развитие современного тайского рынка капитала, создание конкретных правовых рамок и прогрессивного вторичного рынка, в 1974 была учреждена Фондовая биржа Таиланда.

В течение следующих 4 лет, полный объем выпущенных корпорациями долговых ценных бумаг повышался 36 раз. Тайский Центр Торговли Облигациями (

TBDC

) был учрежден в 1998 году, его работа была направлена на сбор и распространение информации относительно вторичного рынка облигаций.

В Таиланде, большинство операций связанных с облигациями происходят все биржи или на так называемой внебиржевой торговой системе (

OTC

); поэтому информация о ценах и количестве облигаций почти отсутствовала. Это являлось одной из причин удерживающих мелких вкладчиков и институциональных инвесторов от вложения капитала в облигации.

В течение азиатского Финансового Кризиса в 1997году, страны этого региона получили хороший урок. Ключевой особенностью события, который создал эффект домино, было острое аннулирование движений капитала из регионов. Неподвижный обменный курс (привязанный к доллару США) составил дилемму. Увы, дальнейшее ослабление финансового сектора неизбежно имело неблагоприятные последствия для экономики в целом. Короче говоря, кризисные экономические системы оказались в порочной нисходящей спирали.

Последние годы, Премьер-министр Таксин Шинноатра предлагал странам региона, во время встреч «Азиатские Диалогов Сотрудничества (

ACD

)» и «Азиатское-тихоокеанкое Экономическое Сотрудничество (

APEC

)», выпускать азиатские Облигации для продвижения азиатского Рынка облигаций. Таким образом, Азиатский рынок облигаций сократил потребность заимствовать капитал со всех концов мира. Эти облигации должны служить одной из финансовых основ региона. Таким образом, был создан первый азиатский Облигационный фонд (

ABF

) в 1 миллиард USD.

Наконец, 26-ого ноября 2003 года Фондовая биржа Таиланда образовала Электронную торговую систему Облигаций (

BEX

). Создание

BEX

предоставляет инвесторам дополнительную возможность для получения информации и облегчает вложение капитала в облигации.

Облигация - договорное соглашение между кредитором (инвестор) и заемщик (эмитентом). Эмитент обязан выплачивать кредиторам/инвесторам периодические платежи в течение определенного срока. Таким образом, инвестор имеет гарантию будущих потоков наличности. Информация относительно частоте выплат, процентных ставок, срока действия облигации, ее номинала и любых других условий заявлена в проспекте эмиссии при выпуске облигаций. Как только облигация продана с аукциона на первичном рынке, облигация может быть продана на вторичном электронном рынке

BEX

.

Основной ролью

BEX

является поддержание развития вторичного рынка облигаций Таиланда. В дополнение к макро-перспективе,

BEX

также стремится расширять возможности по приобретению облигаций мелких инвесторов.

Для привлечения как институциональных, так и мелких инвесторов на

BEX

Фондовая биржа Таиланда дала разрешение на листинг правительственных и корпоративных облигаций. Для улучшения ликвидности планируется включать, в торговую систему

BEX

, Азиатские Облигации.

В настоящее время, большинство сделок с облигациями проводятся на внебиржевом пространстве, но внебиржевые рынки предоставляют трейдерам очень ограниченную информацию, особенно касаемо цены и количества сделок. Хотя о любых действиях на внебиржевом рынке должно быть сообщено тайскому Центру по операциям с Облигациями, несоблюдение этого правила не несет никакого наказания трейдерам. Поэтому, трейдеры подвержены кредитному риску, когда контрагент не в состоянии оплатить сделку. В то время как эти проблемы существуют на внебиржевом рынке,

BEX

ограждает инвесторов от всех этих рисков. Торгуя через BEX, инвесторы знают точную текущую рыночную цену и объем последних торгов, потому что вся информация вводится в электронную торговую платформу. Затем, инвесторы не защищены от кредитных рисков. Так как все сделки проводящиеся на BEX гарантируются Thailand Securities Depository(

TSD

), который является филиалом Фондовой биржи Таиланда и действует как контрагент во всех сделках.

BEX был учрежден, чтобы предоставить инвесторам дополнительный инвестиционный канал. В дополнение к лучшему и более легкому доступу к информации для инвесторов, BEX также предоставляет инвесторам более легкий способ проведения торговых сделок.

В настоящее время BEX играет роль вторичного рынка облигаций.

В прошлом мелкие инвесторы сталкивались с трудностями в получении нужной информации касающейся инвестирования, а так же торговых каналов. Эти сложности создавали дополнительные издержки. Кроме того, минимальный объем торговли для розничных инвесторов составлял 500 000 - 1 000 000 батов за сделку, что также ограничивало число инвесторов.

Таким образом,

BEX

уменьшает ненужные затраты и становится альтернативным торговым каналом для розничных инвесторов, которые могут вложить капитал в облигации от 100,000 батов. Кроме того, инвесторы могут найти информацию об облигациях на сайте

www

.

bex

.

or

.

th

. Эти преимущества увеличивают ликвидность тайского рынка облигаций.

Говоря о выгоде для эмитентов можно отметить, что BEX распространяет информацию относительно корпоративных облигаций, уменьшая бремя такого распространения эмитентами, помогая им определить цены облигаций. Эмитенты могут использовать BEX как центр информации об их облигациях и для торговли ими.

Листинг облигаций на BEX создает кредитоспособность и признание инвесторов и других участников рынка. Прошедшие листинг облигации маленьких и средних эмитентов могут стать более видимыми и заметными. Таким образом, фирмы могут уменьшить их будущие затраты на выпуск облигаций и увеличить количество инвесторов.

Недавно, BEX отказался от плат за листинг, чтобы помочь корпоративным эмитентам в понижении их затрат.

Далее можно раскрыть процедуру выпуска и листинга облигаций на

BEX

. Как только корпорация решает выпустить облигации, она нанимает Финансового советника, который разработает тип, условия и другие существенные детали выпуска облигаций. Финансовый советник помогает в подготовке всех необходимых документов относительно облигаций, для эмиссии которых требуется разрешение Комиссии по ценным бумагам и биржам. Кроме того, компания должна назначить страховщика, который ассигнует облигацию инвесторам после получения одобрения Комиссии по ценным бумагам и биржам. В некоторых случаях, эмитенты могут решить пройти процесс без помощи финансового советника или страховщика.

На

BEX

все компании проходят оценку кредитоспособности. Существуют 2 агентства, одобренные

SEC

, по оценке кредитоспособности в Таиланде;

Fitch

Ratings

(

Thailand

)

Limited

и

TRIS

Rating

Co

.,

Ltd

. Эти компании предоставляют инвесторам всю необходимую информацию относительно анализа кредитоспособности. На BEX существует несколько уровней кредитоспособности:

AAA	Наивысшая оценка. Способность эмитента покрывать капитал и проценты превосходна.
AA	Очень сильная способность покрывать капитал и проценты.
A	Сильная способность покрывать капитал и проценты. Может быть восприимчивым к неблагоприятным изменениям экономических условий.
BBB	Адекватная способность покрывать капитал и проценты. Неблагоприятные экономические условия вероятно приведут к неспособности заплатить.
BB	Небольшая слабость, благоприятные экономические условия могут привести к адекватной способности покрывать капитал и проценты.
B	В настоящее время имеет способность покрывать капитал и проценты. Незначительные отрицательные экономические условия могут повлиять на выплату процентов.
ССС	Возможны не выплаты. Выплата зависит от благоприятных экономических условий.
СС	Эта оценка применена к долгу, который подчинен старшему долгу, которому была назначена оценка ССС +.
C	Эта оценка применена к долгу, который подчинен старшему долгу, которому была назначена оценка ССС.
D	В настоящее время выплаты не возможны.
r	Эмиссия имеет значительные риски. Примеры таких рисков - поддержанные закладом ценные бумаги, конвертируемые облигации и т.д.
+/-	Плюс и минус модификации может быть сделан к вышеупомянутым.

Есть два типа предложения облигаций:

1.

частное размещение, когда предложение сделано менее чем 10 инвесторам, или размер выпуска - меньше чем 100 миллионов Батов.

2.

публичное предложение, которое может быть подразделено на две дополнительные категории:

а)

облигации предлагаются ограниченной группе инвесторов, особенно институциональных.

б)

облигации могут быть куплены и проданы любыми инвесторами. Так как эти облигации предлагаются разнообразию инвесторов, они более активно продаются на вторичном рынке.

На BEX могут участвовать следующие виды облигаций:

Правительственные долговые ценные бумаги, которые делятся на 4 основных типа:

Казначейские обязательства - краткосрочные долговые инструменты с менее чем 1-летней зрелостью.

Правительственные облигации являются средними к долгосрочным долговым инструментам, выпущенным Министерством финансов. Они состоят из трех типов: Инвестиционные облигации (IB), облигации Ссуды и облигации сберегательные. В то время как IB не выпускались с 1991, облигации ссуды захватили большую часть рынка, они выпущены для того, чтобы финансировать бюджетный дефицит. Сберегательные облигации выпускаются, чтобы предоставить домашним хозяйствам альтернативный источник сбережения.

Облигации банка Таиланда

Облигации государственных предприятий является средним к долгосрочным долговым инструментам, выпускаемые государственными предприятиями. Они бывают 2 типов: гарантируемые и негарантируемые Министерством финансов, из них гарантируемые облигации составляют 86 % общего количества.

• Корпоративные долговые ценные бумаги
• Регулятор фондового рынка Таиланда

Другое по теме:

Безрисковые ценные бумаги на российском рынке
В настоящий момент, несмотря на недостаточную надежность российского государства российского как заемщика, единственно приемлемым финансовым инструментом, доходность по которому можно рассматривать как безрисковую (в рамках российской экономики), представляются еврооблигации. Среди всех аналогов он ...

Понятие кредитоспособности и необходимость ее оценки
Кредитная сделка предполагает взаимоотношения двух субъектов - кредитора и заемщика, кредитор передает заемщику объект сделки - ссуженную стоимость - на условиях срочности, возвратности, платности, но при этом остается собственником объекта сделки. В каждой кредитной сделке для кредитора присутству ...

Рейтинг кредитных продуктов
Изучению потребителей кредитных продуктов и выявлению различий между сегментами (в социально-демографических и поведенческих характеристиках; предпочтениях тех или иных кредитов, а также способов их оформления и погашения) посвящено исследование "Портрет потребителя банковских кредитов", ...